近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，学生党如何自W，如何自我安抚《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本(běn学生党如何自W，如何自我安抚)身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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