用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度德国有多大面积，德国相当于中国哪个省实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，德国有多大面积，德国相当于中国哪个省并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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