财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(z阿富汗是哪一年灭亡的hì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车(c阿富汗是哪一年灭亡的hē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(阿富汗是哪一年灭亡的gōng)司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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