“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guā对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人n)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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