随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较(jiào)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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