在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧(p戊申年是哪一年ěng)热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大戊申年是哪一年，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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