一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(gu布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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