昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句qiú)转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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