昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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