金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源(yuán)分析头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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