财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务(w商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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