5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以(yǐ)来持(chí)续(xù)处(chù)于低(dī)位水平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基(jī)本(běn)面正继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药(yào)除(chú)外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相(xiāng)比(bǐ)，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除(chú)外(wài)）存在一定的估值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发(f闲游的意思 闲游的反义词是什么ā)支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫(yì)情(qíng)受益(yì)细分领域，医药(yào)板块中具(jù)有较好成长能力的低估值(zhí)板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达(dá)到预期(qī)，原因在于近几年(nián)来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增(zēng)速中的增量大(dà)部分都被用于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的(de)医(yī)疗行业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先，结构(gòu)性的分化是非常明(míng)显的，传(chuán)统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比如(rú)在过去(qù)的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而(ér)言，要实现(x闲游的意思 闲游的反义词是什么iàn)高速(sù)发展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之(zhī)外拓(tuò)展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求(qiú)的(de)新基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性的(de)领域之一，一定(dìng)程度(dù)上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医(yī)院(yuàn)对(duì)口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下(xià)移，不(bù)断提高(gāo)县级医院的综(zōng)合实(shí)力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫(wèi)生需求(qiú)，为(wèi)普(pǔ)通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定坚实(shí)的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求(qiú)较(jiào)大的心血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预(yù)期(qī)的(de)建(jiàn)设任(rèn)务。随着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成像器材(cái)、生命信息设备和心血管耗材相关的(de)板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器(qì)械(xiè)市场持续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出要(yào)加强医疗卫生领(lǐng)域(yù)的基础设施建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医(yī)疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 闲游的意思 闲游的反义词是什么