财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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