银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历(lì)至(zhì)少五(wǔ)次停牌(pái)，股价(jià)再(zài)刷新(xīn)历(lì)史新低，市值一(yī)度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一(yī)共和银行已在为其部(bù)分(fēn)业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方担心承担过多(duō)风险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元的(de)大型银行(xíng)寻(xún)求帮(bāng)助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提(tí)供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士(shì)报(bào)道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和(hé)市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日子(zi)继续(xù)经营下去，也不知道联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能(néng)是联邦存款保险公司的接管）目前正变得(dé)越来越有可能，因为(wèi)第一共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美国上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延(yán)续(xù)前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限(xiàn)制第一共和(hé)银行(xíng)从美联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来(lái)的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统(tǒng)危机以及由此扩(kuò)大的经济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选择(zé)，无疑是市场最(zuì)引人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率(lǜ)还是(shì)维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核(hé)心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了经济(jì)减速，但是据(jù)我(wǒ)们测算当前美国(guó)私人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联(lián)储货(huò)币政策转向(xiàng)。从(cóng)历(lì)史上(shàng)美联储加息的经验来看，高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧引发(fā)银行股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前(qián)美国商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产负责(zé)错配(pèi)，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭(xù)初同(tóng)样(yàng)认为，由美国(guó)银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储也不会轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通胀”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机(jī)的(de)速度和积极性非常(cháng)高，在这种形(xíng)式下(xià)，去(qù)押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率比(bǐ)较(jiào)低的(de)。对于通胀率，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水平预测下，美联储是不(bù)会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于美(měi)国通胀将从(cóng)几十年(nián)来的最高(gāo)水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其(qí)中，一(yī)方是(shì)安联环球投资(zī)和西部信托(tuō)等公司认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最终(zhōng)可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从(cóng)美(měi)国(guó)居民消费来看，高利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者(zhě)信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出(chū)增速(sù)放缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济继(jì)续减(jiǎn)速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消费支出(chū)增速虽然(rán)在下(xià)滑(huá)，但(dàn)在(zài)2月还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国居民利息(xī)支出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在(zài)高通胀高利率经济(jì)下行的(de)环境下，居民(mín)部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美(měi)国(guó)居民部(bù)门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债(zhài)处(chù)于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的催化(huà)有两方(fāng)面的(de)背景，一(yī)是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间就是一(yī)个容已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后易(yì)出风险的时间(jiān)段；二(èr)是(shì)能够(gòu)激发风(fēng)险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没(méi)有更多(duō)刺激(jī)政策的(de)情况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期想要进一步(bù)边际(jì)改(gǎi)善(shàn)是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个(gè)激发避险情绪(xù)升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大(dà)的宏观周期(qī)和前(qián)几年有所不(bù)同，国内和(hé)海外出(chū)现明显的周(zhōu)期(qī)背离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门应对危机(jī)的速度(dù)又很快，所(suǒ)以不至于(yú)出现单边的持(chí)续(xù)性共振，这就导致各类(lèi)风险资(zī)产难以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色(sè)金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏(piān)弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是(shì)前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延(yán)的担(dān)忧，避(bì)险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速(sù)回(huí)升，成为有色板块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观情绪对(duì)市场的(de)扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加息(xī)预期(qī)之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球经济前景感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预(yù)期降低。加息(xī)预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面(miàn)对(duì)高企的通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊(hǎn)话加息不(b已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ù)应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面(miàn)临(lín)五一假期，之前看多需求(qiú)修(xiū)复的情绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了(le)锌(xīn)的空(kōng)头势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲高(gāo)预期(qī)，但随着(zhe)4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却(què)出(chū)现(xiàn)不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开工率却出(chū)现接(jiē)连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份明(míng)显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继，且产成品库(kù)存较往年(nián)出现(xiàn)小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的(de)情(qíng)况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透支了部(bù)分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息(xī)’的宏观环境并(bìng)不(bù)支持(chí)价(jià)格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从(cóng)有(yǒu)色(sè)市场流出(chū)规避不(bù)确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨(zuó)日有色价格快速(sù)回落也是近段时间对利空(kōng)因素的集中(zhōng)体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续(xù)旺(wàng)季(jì)下，需求不会(huì)大幅(fú)走(zǒu)弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格(gé)在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适(shì)当补库(kù)过(guò)节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来(lái)看，下(xià)游需(xū)求无(wú)疑是在慢(màn)慢(màn)复(fù)苏(sū)的。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现了(le)高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的增长，可能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体预(yù)测值普(pǔ)遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽(suī)然(rán)下降数值也不大，但也没(méi)能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货(huò)上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下(xià)走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加息(xī)已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年可能(néng)不会(huì)降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联储的(de)结果导向很(hěn)可能使得(dé)加息时间或者幅(fú)度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有色板块多(duō)数(shù)品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上(shàng)供应的增速(sù)，整个周期(qī)是(shì)向下而不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的策(cè)略(lüè)去(qù)操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反映市场对(duì)未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)认为，其(qí)对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注供求现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系以及可能突(tū)发的(de)风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在多(duō)空分歧的位置和时间(jiān)节(jié)点(diǎn)突发(fā)未知(zhī)的(de)风(fēng)险事件，从而放大了(le)价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后