金融(róng)界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一(yī)天市(shì)值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军p>

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军以及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘手(shǒu)法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是(shì)他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运福星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，金六(liù)福的广告(gào)投放(fàng)量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金(jīn)东(dōng)投(tóu)资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一(yī)举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事(shì)长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代(dài)，并且很可能(néng)刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的(de)高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在(zài)三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分(fēn)劳动(dòng)人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终(zhōng)端(duān)进货量(liàng)数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待(dài)。

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