一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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