随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(háng)空出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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