昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(j故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么iǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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