昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pá冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷n)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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