在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥rong>

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(s唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥hí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方(fāng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。