今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zh大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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