财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全p>

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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