5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升(shēng)，大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛道是(shì)否(fǒu)能有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板(bǎn)块(kuài)的营(yíng)收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据(jù)来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长能力的(de)低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医(yī)疗(liáo)设(shè)备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市(shì)场(chǎng)仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增(zēng)量大部分都被(bèi)用(yòng)于疫情相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是为(wèi)什(shén)么，国内(nèi)的(de)医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性的分化是非常明显(xiǎn)的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过(guò)去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年(nián)化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要(yào)实现(xiàn)高速发展，必(bì)须(xū)要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需(xū)求复苏不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基(jī)建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康(kāng)委员会召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过(guò)开(kāi)展三(sān)级医院对口帮扶等方式(shì)，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院的(de)对口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医疗等(děng)多(duō)种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时(shí)指出，在接下(xià)来的工作中，将继(jì)续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导各地按(àn)照“搭平台，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思(sī)路，重点加(jiā)强群众需求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完(wán)成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？策的出台(tái)，相关的(de)基层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设备(bèi)和(hé)心血管耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的板块将会有较(jiào)大的发展空(kōng)间(jiān)。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)持续(xù)扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继(jì)续支持优质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉(chén)的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优(yōu)质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设(shè)的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市场的(de)快速(sù)发展。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持(chí)续(xù)加强(qiáng)，国(guó)产替代将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端(duān)医疗(liáo)设(shè)备的(de)龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发能力。

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