今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企RO创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案E出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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