申(shēn)万(wàn)一(yī)级的半导(dǎo)体行(xíng)业涵(hán)盖消费电(diàn)子、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权(quán)重最大(dà)的是半导体(tǐ)行业，该(gāi)行业涵(hán)盖(gài)132家上市公司(sī)。作(zuò)为国(guó)家芯片战略(lüè)发展的重点领(lǐng)域，半导体行业具(jù)备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化(huà)、未来(lái)前景广阔(kuò)等特(tè)点(diǎn)，也因此成(chéng)为A股市场有影响(xiǎng)力的科(kē)技板块(kuài)。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市值达(dá)到3.19万亿(yì)元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份(fèn)等5家企(qǐ)业市值(zhí)在1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量达(dá)到16家，无论是头(tóu)部(bù)千亿(yì)企业数量(liàng)还是沪深300企业数量，均位居(jū)科(kē)技类(lèi)行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院发现(xiàn)，半导体行业(yè)自2018年(nián)以来(lái)经(jīng)过4年(nián)快速发展，市场规模不(bù)断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技含量(liàng)越来越(yuè)高(gāo)。但与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调(diào)整、需(xū)求萎缩(suō)、芯片(piàn)基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技(jì)营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公(gōng)司(sī)的营(yíng)收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排(pái)名(míng)前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中芯国(guó)际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年(nián)前(qián)5大企业营收占(zhàn)比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半导体公司(sī)营收占比下滑，或主(zhǔ)要由(yóu)三方面因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技(jì)等(děng)头部企业营(yíng)收增速(sù)放缓，低于行(xíng)业平均增(zēng)速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等营收体量居前(qián)的企业不断(duàn)上市，并在资本助力之(zhī)下营(yíng)收(shōu)快速增长。三是当(dāng)半导体行业处于(yú)国产(chǎn)替代化、自主研发背景下的(de)高(gāo)成长阶段时(shí)，整(zhěng)个市(shì)场欣欣(xīn)向(xiàng)荣(róng)，企业营收(shōu)高(gāo)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，使得(dé)集(jí)中度分(fēn)散。

　　行(xín九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思g)业归母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的(de)归母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全球销(xiāo)量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库存(cún)高位(wèi)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高位(wèi)出现(xiàn)调整。

　　具体公司来(lái)看，归(guī)母净利(lì)润正(zhèng)增长企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有(yǒu)18家企业净利润增(zēng)速(sù)在(zài)100％以上，12家企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区间

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增(zēng)速(sù)优异的企业来看，芯(xīn)原(yuán)股份(fèn)涵(hán)盖芯(xīn)片设计、半导(dǎo)体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于(yú)先进的芯片定制技(jì)术(shù)、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计(jì)能力，公司得到了相关客(kè)户的广泛认可(kě)。去年芯原股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)455.32％的增速位列(liè)半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净(jìng)利润体量排名(míng)行业第92名，其较(jiào)快增速与低(dī)基(jī)数效应有关。考虑利润基数，北方华创归(guī)母(mǔ)净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行业(yè)经营风险分析时，发现存货周(zhōu)转率反映了(le)分立器件、半导体设(shè)备等相关产品的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑(huá)，意味产品流(liú)通速(sù)度变慢，影响企业现金(jīn)流(liú)能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业(yè)的存货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货周(zhōu)转率这一(yī)经营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)指(zhǐ)标反(fǎn)映(yìng)行业是否面临库(kù)存风(fēng)险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进(jìn)而(ér)对股价表现(xiàn)有(yǒu)参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数和行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，2022年半导体行业存货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存货周转率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量(liàng)下滑(huá)的企业，股价表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年(nián)存(cún)货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低于行业中位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。而股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业(yè)上市公司整体毛利(lì)率呈现抬升态势，毛利率中位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级(jí)、自主研发(fā)等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业(yè)毛利率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思年(nián)整体(tǐ)毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超(chāo)过2个百(bǎi)分点，与上游硅料(liào)等原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求放缓至部分(fēn)芯片(piàn)元件降(jiàng)价(jià)销售(shòu)等因素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个(gè)百分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百(bǎi)分点，公司在年报中(zhōng)也说明了与(yǔ)这(zhè)两方面(miàn)原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在(zài)60％以上，目前行业最高的臻镭科(kē)技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营(yíng)体(tǐ)量(liàng)较大的(de)公(gōng)司有(yǒu)复旦(dàn)微电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　超(chāo)半数企业研发费(fèi)用增长四成，研发占(zhàn)比不(bù)断(duàn)提(tí)升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上行(xíng)趋势的(de)背景下，国(guó)内半(bàn)导体企业(yè)需要(yào)不(bù)断(duàn)通(tōng)过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业累计研发费(fèi)用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研(yán)发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额(é)来看，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和海(hǎi)光(guāng)信息，2022年研发费(fèi)用增长在(zài)6亿元以上居前。综合研发费(fèi)用增长率和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研(yán)发费用(yòng)增长5.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长91.52％。公司去年(nián)推出了国内首款支持双(shuāng)模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大(dà)型客(kè)机供应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营(yíng)收比重(zhòng)来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研发意愿(yuàn)增强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上的企(qǐ)业(yè)达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续(xù)3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既有研(yán)发高占比又(yòu)有研发(fā)高金额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片(piàn)及加速卡(kǎ)在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的头部公司实现了批量销售或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思