周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资(人+工念什么 人工念什么姓zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。<人+工念什么 人工念什么姓/p>

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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