金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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