钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积(jī)极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿(yì)元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日(rì)中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后(hòu)录硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司(sī)股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公(gōng)告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备和(hé)印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先(xiān)在两轮(lún)电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下(xià)行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本(běn)空间有望进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利(lì)润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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