昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货手机扩展内存是什么意思收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于1手机扩展内存是什么意思0月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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