昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng_D是什么意思，_3是什么意思)话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)_D是什么意思，_3是什么意思超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，_D是什么意思，_3是什么意思共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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