北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hě姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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