在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金(jīn哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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