作(zuò)者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了(le)4月份的通胀数(shù)据(jù)：4月份居(jū)民消(xiāo)费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩(suō)压力(lì)正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格(gé)环比(bǐ)下(xià)降1％、非(fēi)食品价格则(zé)环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环(huán)比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销以及(jí)国内(nèi)油价下(xià)降影响，交通工(gōng)具及交(jiāo)通工具用(yòng)燃料(liào)价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需(xū)求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资料(liào)价格环比分(fē天之蓝52度多少钱一瓶n)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带动国内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关(guān)行业价格环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年底以(yǐ)来(lái)的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释放、供(gōng)给(gěi)相对充足的(de)影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据(jù)，“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正常波(bō)动区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数或(huò)对(duì)今年(nián)后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪(zhū)需求的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉(ròu)收储工作的开(kāi)展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下(xià)半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 天之蓝52度多少钱一瓶