金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的(de)最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即(jí)白(bái)糖期货(huò)开始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货(huò)的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数zuò)物(wù)产(chǎn)量(liàng)也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在(zài)1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的junk food 可数吗，junk food是单数还是复数报告显示，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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