北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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