当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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