财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(ku遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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