在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素马美如简介有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基马美如简介金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是马美如简介要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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