在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此戴choker就是m吗，戴choker什么意思，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　戴choker就是m吗，戴choker什么意思市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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