尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少zhāng)夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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