美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的(de德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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