财(cái)联社(shè)记者近期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出(chū)现了贷(dài)款最优惠利率与同期理财收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒(dào)挂(guà)的罕(hǎn)见现象。

　　“我(wǒ)们个贷(dài)最低已经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前(qián)十(shí)年比那都(dōu)是(shì)放不(bù)出去的。”4月(yuè)25日，中(zhōng)部一家大型(xíng)城商(shāng)行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行了(le)解到，当前(qián)抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况相比，贷(dài)款利率水平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社记者表示，正常情(qíng)况下(xià)贷(dài)款利率(lǜ)要高于(yú)理财收(shōu)益，否(fǒu)则会形成(chéng)套利(lì)空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多(duō)年来少(shǎo)见。这种情(qíng)况本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏对外(wài)表示，人民(mín)银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了(le)很多(duō)措施做好金融(róng)支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体(tǐ)经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利率(lǜ)同比下(xià)降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会(huì)上公(gōng)布的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷(dài)加权平(píng)均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2贷款加权平均(jūn)利率水平(píng)，并(bìng)没有(yǒu)考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到，在(zài)部分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季度(dù)的(de)贷款需(xū)求非常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高值。但最近(jìn)贷款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表示银行贷款需(xū)求(qiú)较(jiào)差，需要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场(chǎng)当(dāng)前的不(bù)景气形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比的是，一(yī)季(jì)度理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季(jì)度末，理(lǐ)财(cái)公司存(cún)续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收(shōu)最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式(shì)理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年12月水平；3月以来6M临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当前银行新(xīn)发贷款(kuǎn)的利率也不占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)可能

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业(yè)人士对(duì)记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财收益(yì)率之间出现(xiàn)倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款(kuǎn)、存款和金融市(shì)场之间出现收益(yì)“套(tào)利”空间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)。

　　融360数(shù)字(zì)科技研(yán)究院分析师刘(liú)银(yín)平对财联社记者表示(shì)，理财产品收益(yì)率超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而(ér)是拿去(qù)购买收益率更高的(de)理财产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款市场(chǎng)曾存(cún)在这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘(liú)银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不(bù)断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验(yàn)室主任曾刚对(duì)财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财(cái)收益与金(jīn)融市(shì)场利率相(xiāng)对应，出现倒(dào)挂的(de)情(qíng)况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的(de)理财(cái)收益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容(róng)易出(chū)现这种(zhǒng)收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的(de)理财产品(pǐn)的收益率会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度来看，未来一段(duàn)时(shí)间的理(lǐ)财产(chǎn)品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行(xíng)业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责(zé)人对财(cái)联社(shè)表示(shì)，该行已经(jīng)关注(zhù)到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财(cái)与(yǔ)贷款利率差距(jù)过大(dà)必然引发(fā)资金空(kōng)转套(tào)利，这与(yǔ)货币(bì)政(zhèng)策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家头部(bù)银行理财(cái)子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资(zī)产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企(qǐ)业，理论上(shàng)其(qí)收益率比个贷是要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大(dà)型企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷的定价理论(lùn)上(shàng)要(yào)比理财(cái)收益率高(gāo)才对(duì)。现在出现个贷(dài)定(dìng)价和理(lǐ)财(cái)产品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人(rén)部门当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什(shén)么人想贷(dài)款，导致资金(jīn)空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定价持续(xù)下行未(wèi)来(lái)新发理财(cái)产品收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的(de)预期是一致的，新发的收益(yì)率未来会(huì)下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些(xiē)存量的产品年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资产是(shì)去年利率高位时候拿(ná)的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表现就(jiù)会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银(yín)行(xíng)人士对财(cái)联(lián)社记(jì)者称，当前(qián)贷款端定价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不断(duàn)出手规范(fàn)存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大(dà)型城商行(xíng)负(fù)责人对记者表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价(jià)上不去(qù)的情(qíng)况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下行应该是(shì)大(dà)趋(qū)势，否则银(yín)行净息(xī)差承受的压(yā)力将是巨大的(de)。“现在各(gè)行储蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来(lái)，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需(xū)求走弱得到确认(rèn)，意味着(zhe)贷款利率依然有下降的可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息(xī)收益率(lǜ)和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一(yī)峰团(tuán)队(duì)最新研(yán)报认(rèn)为，未来存(cún)款市场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价(jià)自(zì)律管(guǎn)理(lǐ)的手段(duàn)包括但不限于以下三个(gè)方面。首先(xiān)，协定存款、通(tōng)知存款等(děng)创新(xīn)类活(huó)期存(cún)款有(yǒu)可能(néng)将纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核(hé)心(xīn)定期存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产品比照活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存款仍(réng)须(xū)规范(fàn)，后续或(huò)将结构性存(cún)款的(de)（保(bǎo)底收益+期权(quán)价(jià)值）合计同时纳入自律(lǜ)机制(zhì)上(shàng)限，进(jìn)一步压(yā)降(jiàng)结构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算(suàn)认为，如(rú)果全(quán)部企业活期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市(shì)银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2