近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具(jù)有巨大的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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