分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币(bì)、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥shì)金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求高收益的(de)投二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者(zhě)需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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