今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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