北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zum6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸ò)出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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