北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)enjoy可数吗，joy可不可数生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商enjoy可数吗，joy可不可数社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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