大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站在三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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