在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热(r新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画è)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(g新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画āi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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