5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募基金(jīn)密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块(kuài)表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体(tǐ)行业(yè)复苏不(bù)及预期主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程(chéng)不(bù)及(jí)预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入(rù)进程可能不及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等(děng)终端(duān)需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要的构(gòu)成央(yāng)国企对(duì)资(zī)产(chǎn)回报提出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效率提升是(shì)数(shù)字化的(de)长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短(duǎn)周期维度(dù)数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济(jì)复(fù)苏会(huì)加(jiā)大企业(yè)数字化(huà)投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅(fú)度较大，行(xíng)业估值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另一方面市场预期(qī)基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者(zhě)对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无(wú)需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带(dài)来了(le)新(xīn)的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然(rán)会(huì)有一定(dìng)业(yè)绩(jì)的(de)压力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半导(dǎo)体企业(yè)有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波(bō)动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的(de)公司处于历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象进行创新，第(dì)三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的提升产生巨(jù)大的(de)影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和(hé)移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也(yě)会(huì)产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议(yì)投资者长期关(guān)注该(gāi)板块(kuài)投(tóu)资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配置的(de)主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设备材料国(guó)产(chǎn)化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有非(fēi)常好的(de)机会。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全(quán)的(de)强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的理论(lùn)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么基础(chǔ)。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为(wèi)发(fā)展(zhǎn)基(jī)石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后(hòu)续(xù)半导体设备、材(cái)料(liào)也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周期品种，也(yě)可能在(zài)年(nián)内迎来(lái)边际变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注(zhù)景气度修复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大(dà)，要结合基(jī)本(běn)面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么